非农数据被官方挤出30万水分 还牵出了一个“小疑问”

当地时间周三早晨，美国劳工部发布针对非农数据的年度基准调整初值预期，给看上去一直挺强劲的非农数据“脱了点水”。

（来源：美国劳工部）

根据美国劳工部公布的初步数据，今年的基准调整将下降30.6万人，也就是说基准非农的下修幅度为0.2%。最终的基准调整将会在明年2月与2024年1月的非农数据一起公布，届时将一并调整2022年4月至2023年12月共21个月的非农数据。

【资料图】

（调整的是这部分数据，来源：tradingeconomics）

作为这个调整的背景，劳工统计局每年会把3月的非农就业数据，与更准确但更新速度慢很多的季度就业与工资普查数据（QCEW）进行基准对齐。当三月的非农数据与QCEW进行对齐后，变化将按比例分布在以三月为结束的那一年内。

QCEW基于几乎所有雇主都必须提交的各州失业保险（UI）税记录，旨在完全统计美国所有1100万个机构/工作场所，并且有90%以上的响应率；与此相比，非农就业报告只调查66万个机构，响应率也大致只有4成。

难以撼动货币政策的背景描述

换种表达方式来讲，今天这个30万的数据，约等于劳工部预期到2023年3月为止的12个月里，平均非农就业数据需要从33.7万下降至31.2万。

研究公司FwdBonds的经济学家Chris Rupkey表示，自3月以来就业市场又增加了87万个工作岗位，7月的授薪就业人数是1.56342亿。当经济停止增长时，会先看到非农就业人数下降，但在这次基准修订中没有衰退即将到来的迹象。

对于更多研究美国宏观的分析师而言，这两天也在集体忙一件事情：调整对美国经济陷入衰退的预期。德意志银行的美国经济学家Brett Ryan表示，周三的基准调整并不会改变对美国经济状况的描述。他和他的同事依然认为美国经济会出现衰退，但也承认短期内出现衰退的可能性已经在减少，他们准备等到一系列8月经济数据公布后，再来重新评估一下这个预测。

小疑问：为啥拜登的经济数据总是在发布后下修

趁着非农基准下修的事情，知名财经博客ZeroHedge指出，今年到现在为止一共有6个月的非农进行过修正，无一例外最后的结果都要比初值低，个别月份的下修可能要接近10万。

按照非农数据的公布方式，在市场最看重的初值数据公布后，还会在后续两个月里进行两次调整。

（来源：ZeroHedge）

在过去几个月里，这种情况并不是孤例。以新房销售数据为例，今年前6个月的初值数据也无一例外最终全部被下修。这也显示出，许多一度令市场惊讶的强劲经济数据，其中有不少原本就是要在未来被“修正”的统计误差。对于近些日子一直拿经济数据作为竞选策略的拜登来说，底层数据总是在公布后不停地被下修，恐怕会令“拜登经济学”稍稍有那么一点令人难以信服。

（来源：ZeroHedge）

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